期刊简介
《中草药》杂志是由中国药学会和天津药物研究院共同主办的国家级期刊，月刊，国内外公开发行。本刊创始于1970年1月。1992年荣获首届全国优秀科技期刊评比一等奖； 2002年荣获中国期刊方阵“双奖期刊”；2003年1月荣获第二届国家期刊奖（期刊界最高奖）；2005年1月荣获第三届国家期刊奖提名奖，2005—2010年连续6次荣获“百种中国杰出学术期刊”；2006年荣获天津市优秀期刊“特别荣誉奖”；2008年荣获“中国精品科技期刊”；2009年荣获“新中国60年有影响力的期刊”和“中国科协精品科技期刊”；2010年荣获“第二届中国出版政府奖期刊奖”（中国新闻出版行业最高奖）。本刊为中国自然科学核心期刊、全国中文核心期刊，位居中药学期刊之首。多年来一直入选美国《化学文摘》（CA）千刊表，并被美国《国际药学文摘》（IPA）、荷兰《医学文摘》（EM）、荷兰《斯高帕斯数据库》（Scopus）、美国《乌里希期刊指南》（Ulrich’s Periodicals Directory）、世界卫生组织西太平洋地区医学索引（WPRIM）、波兰《哥白尼索引》(IC)、英国《质谱学通报(增补)》（MSB-S）、日本科学技术振兴机构数据库（JST)、美国剑桥科学文摘社（CSA/ProQuest）数据库等国际著名检索系统收录。本刊被收录为国家科技部“中国科技论文统计源期刊”（中国科技核心期刊）。经中国科学文献计量评价研究中心和中国学术期刊（光盘版）编委会认定，《中草药》杂志为“中国科学引文数据库来源期刊”和“中国学术期刊综合评价数据库来源期刊”，并由中国知网独家全文收录。本刊主要报道中草药化学成分；药剂工艺、生药炮制、产品质量、检验方法；药理实验和临床观察；药用动、植物的饲养、栽培、药材资源调查等方面的研究论文，并辟有中药现代化论坛、专论、综述、新产品、企业介绍、学术动态和信息等栏目。承蒙广大作者、读者的厚爱和大力支持，本刊稿源十分丰富，为了缩短出版周期，增加信息量，本刊自2011年1月起由A4开本每期168页扩版为208页，定价35.00元。国内邮发代号：6-77，国外代号：M221。请到当地邮局订阅。如有漏订者，可直接与本刊编辑部联系。欢迎广大作者踊跃投稿，欢迎广大读者订阅，欢迎与中外制药企业合作，宣传推广、刊登广告（包括处方药品广告）。中草药杂志社网上在线投稿、审稿、查询系统已开通，欢迎广大读者、作者、编委使用。
双抗药物千亿赌局：技术瓶颈与资本泡沫下的生死博弈
时间：2025-06-04 14:56:53
在医药行业的资本狂欢中，双抗药物曾被誉为“下一代抗癌神器”，如今却陷入了一场千亿规模的魔幻博弈。2025年全球双抗市场规模预计突破500亿元，而中国药企的激进布局已让这一赛道拥挤不堪——超过40家国内企业搭建了双抗研发平台，技术路线多达40余种。但当百利天恒57亿元首付款的出海纪录与康宁杰瑞KN046的临床试验挫折同时出现时，市场不得不追问：这场豪赌是否已临近破局时刻？
技术瓶颈：分子设计的“走钢丝”游戏
双抗药物的核心难题在于其堪比“基因编辑”的复杂性。不同于单抗药物靶向单一抗原，双抗需要同时精确识别两个靶点，还要避免因结构不稳定导致的免疫原性风险。康宁杰瑞KN046的案例暴露了典型困境：抗原选择偏差、抗体设计缺陷或生产工艺波动，都可能让数亿研发投入瞬间归零。更棘手的是，双抗的“双刃剑”特性使其疗效与毒性往往只有一线之隔——这解释了为何跨国药企更倾向通过授权引进降低风险，而非从头自研。
临床试验的高失败率则像一盆冰水浇灭了资本热情。据统计，双抗项目常因样本量不足、终点指标设置不合理等设计缺陷折戟三期临床。某头部机构分析师比喻：“这就像用渔网捞特定颜色的沙子，网眼大小（试验设计）差之毫厘，结果就谬以千里。”患者个体差异进一步放大变量，某些靶点组合在实验室表现优异，进入人体后却因基因多态性产生不可预测的毒性。
资本泡沫：从“黄金赛道”到“现金流绞肉机”
双抗领域的投资热潮与当年的PD-1/L1如出一辙——尚未形成成熟市场，竞争者已蜂拥而至。2024年起，ADC领域率先出现泡沫破裂信号：多家企业因融资困难砍管线，现金流危机从Biotech蔓延至中型药企。这种传导效应正在双抗领域复现，尤其当跨国药企的“专利悬崖焦虑”开始退烧（如百时美施贵宝Opdivo专利到期倒计时），中国双抗license-out的交易溢价空间正被急剧压缩。
值得注意的是，资本退潮暴露了研发同质化的致命伤。目前国内双抗管线集中在CD3、PD-1/PD-L1等成熟靶点，真正具备FIC（首创新药）潜力的项目不足两成。某风投合伙人坦言：“现在评估双抗项目就像在赌石——切开前谁都不知道是翡翠还是普通花岗岩，但入场费已涨到10亿起步。”
跨国药企的“中国套利”与本土突围
跨国巨头的策略转变值得玩味。他们一面抢购中国双抗资产填补专利到期后的收入缺口，一面将高风险临床阶段项目甩卖给本土药企。这种“风险转嫁”形成诡异循环：国内企业用百亿研发经费替跨国药企试错，后者则通过优先授权条款坐收渔利。
但危机中亦藏转机。百利天恒的双抗ADC出海证明，突破性技术仍能获得超额回报。少数企业开始转向更前沿的三抗、双抗ADC等复合平台，或通过AI辅助缩短分子优化周期。正如一位产业资深人士所言：“泡沫挤破后留下的不是废墟，而是更坚实的路基——只不过能坚持到下一程的玩家，必须同时握有技术深度与现金流厚度。”
这场千亿赌局的终局或许并非“完蛋”，而是一场残酷的价值重估。当资本幻觉散去，真正能解决临床需求的双抗产品，依然会从尸横遍野的赛道中站起来——只是那时候，牌桌上剩下的可能早已不是最初的赌徒。